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五矿资本:外贸金融租赁股权收购获批,完善金融控股平台

发布时间:2017-07-16    研究机构:天风证券

收购外贸金融租赁40%股权,牌照控制力度进一步增强。

公司于近日公告,中国银监会已经同意公司承接中国东方资产管理股份有限公司原持有的中国外贸金融租赁有限公司40%的股权。外贸金融租赁2017 年上半年实现营业收入为16.07 亿元,同比增长8%;净利润3.01 亿元,同比增长6%。外贸金融租赁拥有融资成本低、资本杠杆率上限高等优势,未来将借助牌照和资金优势,提升盈利表现。此次公司承接东方资产管理股份有限公司持有的股权,牌照控制力度进一步增强,有利于公司加强各金融子公司间业务协同。

五矿资本(600390):受市场因素影响,2017H1 业绩增速放缓。

五矿资本公布2017 年上半年的业绩预告,预计上半年利润总额14.3 亿元,归属于上市公司股东的净利润9.9 亿元,同比增长0.94%。公司旗下金融子公司受到市场行情、监管环境等因素影响,业绩增长有所放缓;同时受到监管审批影响,所属企业的增资进度不及预期,也在一定程度上影响业绩。

五矿信托:上半年实现营业收入10.03 亿元,同比下滑11.86%;净利润为6.19 亿元,同比下滑3.1%。投资收益下滑是导致五矿信托业绩出现负增长的主要原因,上半年投资收益仅为0.89 亿元,同比下滑37%。展望下半年,信托行业将继续受益于金融机构间资金挤出效应,而五矿信托在配套资金逐步到位情况下,经营业绩有望回暖。

五矿证券:上半年实现营业收入2.65 亿元,同比下滑13%;净利润为0.84亿元,同比增加12%。从收入结构来看,上半年投资收益达到1.7 亿元,是五矿证券主要收入来源,增资成效初步显现。

强大的股东背景,产融结合的典范。

我们认为金控平台能够通过资源整合,发挥业务板块间协同,为客户提供综合化的金融服务,从而降低成本、提升效率、获取跨周期的稳定的盈利能力。五矿资本作为五矿集团旗下上市金控平台,将深度对接五矿集团及配套融资方的产业资源,提供覆盖产业链的综合金融服务,深入挖掘各类客户的需求,未来将在产融结合的良性发展中获取更大的业务发展空间。

盈利预测与估值:我们预计五矿资本2017 年、18 年将实现备考归母净利润24 亿元、30 亿元,同比增长52%、25%;对应EPS 分别为0.63 元、0.79元。我们采用分部估值法对公司进行估值,分部加总得出五矿资本目标市值为622 亿元,对应17E2.0X P/B,目标价16.59 元,给予“买入”评级。

风险提示:监管政策变化超预期;金融子公司间业务协同不及预期。

申请时请注明股票名称