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*ST金瑞:五矿资本入主,转型金控平台

发布时间:2017-01-05    研究机构:兴业证券

传统业务扭亏为赢去星摘帽可期公司传统业务主要是电池材料业务、锰及锰系材料业务,工业地产三大块。由于公司2016年电池材料项目产能的释放以及国内电池材料行业需求旺盛,公司电池材料业务成为公司重要利润增长点。考虑到公司今年工业地产带来的销售收入及锰价格回升带来的公司锰及锰系材料业务实现赢亏平衡,公司今年业绩将超1亿,成功实现业绩扭亏为赢。我们预计年报后公司将成功去星摘帽。

五矿资本(600390)入主,转型金控平台2016年5月,公司发布公告拟通过发行股份支付方式购买五矿资本100%股权。2016年12月,五矿资本资产注入顺利过会。五矿资本作为五矿旗下最主要的金控平台,目前已覆盖信托、租凭、证券、期货、银行等金融领域。五矿资本2015年实现盈利超过20个亿,其中信托和租赁是五矿盈利主要来源。公司另外将配套融资150亿,此将显著提升公司金融业务净资本,为公司金融业务发展和融资带来新机遇。

估值与评级:随着五矿资本的注入,公司将转型以金融为主的五矿金控板块上市平台。配套融资150亿,将显著增厚五矿资本净资本,有利于公司金融业务进一步做大做强。受益于公司电池材料产能的释放及公司下游动力电池需求的快速增长,公司电池材料业务发展空间可期。考虑到公司4月份年报后业绩扭亏为盈公司将脱星摘帽及公司流动股本只有3个多亿,我们看好公司流动性改善。考虑五矿资本注入并表及配套融资影响我们预计公司17年、18年归母净利润分别为30亿、35亿。对应PE分别为17、14.5。给予增持评级。

风险提示:金融业务整合不及预期,电池材料行业竞争激烈

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