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*ST金瑞:“新能源”+“央企金控平台”,锦上添花

发布时间:2016-06-30    研究机构:太平洋

五矿资本(600390)注入*ST金瑞,高颜值贫困生迎来高富帅。6月8日复牌后,停牌四个月(2月4日起停牌)的*ST金瑞的重大资产重组交易浮出水面。本次交易的实质是五矿资本100%的股权及其子公司的部分少数股东权益注入*ST金瑞。本次并购交易完成后,*ST金瑞总资产由24亿上升至358亿,归属于上市公司的净资产由12亿上升至145亿,今年一季度的净利润由4259万,上升至5.95亿。2014年、2015年*ST金瑞归母净利润分别为-2800万、-3.7亿,而五矿资本同期归母净利润分别为13.6亿,20.8亿,如果说*ST金瑞是贫困生的话,五矿资本则是高富帅,体量大,盈利能力强。

“五矿资本”+“金瑞科技”,为央企金控平台插上新能源翅膀。本次交易之前,金瑞科技的两大主营业务为电池材料业务和锰及锰系产品业务,主要产品包括锂电正极材料(多元正极材料前驱体、池三元正极材料)、镍氢正极材料、电解锰和四氧化三锰,新能源业务营收贡献度约50%。新能源产业是朝阳产业,已经进入高速成长阶段,这也是二级市场上“新能源”风生水起的根本原因,后续看好公司锂电材料业务。五矿资本、金瑞科技的实际控制人均为中国五矿,这家大型央企是“中国最具优势的有色金属资源商、中国最大的铁矿资源供应商、中国最大的钢铁产品流通服务商”,而五矿资本则是中国五矿的金融产品平台。本次交易完成后,金瑞科技将持有五矿资本100%股权,将通过五矿资本间接持有五矿证券99.76%股权、五矿经易期货99.00%股权和五矿信托67.86%股权,以及五矿资本其他下属相关金融企业股权,公司的业务范围将涵盖金融业务,成为拥有证券、期货、信托、金融租赁、基金、商业银行、产业直投等业务的平台公司。

补充资本150亿,净资产翻倍相当于再造一个五矿资本。本次交易伴随150亿的融资,可以大幅补充资本金(五矿资本归母净资产为129亿),快速扩大业务规模,实现公司的快速发展。证券、信托、租赁等金融业务的发展对资本的依赖度非常高,资本的补充为公司业绩的提升奠定了基础。

公司未来展望:根据经验判断,在不久的将来公司摘帽,并可能更换公司名称;可能会采取进一步的资本运作;业务结构优化,优质资产比重可能进一步提升;资本与产业投资的协同性释放。

投资建议:资本平台是业绩支撑,后续资本运作空间大;新能源业务高速增长,资本竞逐。根据公司各部分资产性质,参考同业对标,公司估值每股16.78元,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称