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*ST金瑞:五矿金控浮出水面,新能源电池材料渐入佳境

发布时间:2016-06-14    研究机构:华创证券

投资要点

1.金瑞科技将成为五矿集团的金融资产运作平台

金瑞科技是五矿集团旗下的上市平台之一,此次重组将注入五矿集团的金融资产,形成金融+新能源电池业务的双重架构。金瑞科技未来的业务范围将涵盖金融业务,成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。

2.五矿信托和外贸租赁是主要利润来源

五矿信托2015年末管理信托资产规模2,806亿元,实现净利润11.4亿元。其中集合信托计划资产一直是五矿信托最主要的管理信托资产种类。外贸租赁由五矿资本(600390)和东方资产各持有50%股权,具备金融租赁牌照,具有更宽的融资渠道和更低的融资成本,2015年净利润7亿元,同比大幅增长121%。五矿证券原名金牛证券,2000年成立于深圳,是一家全牌照券商,营业收入主要来源于固定收益业务和经纪业务。2015年度,五矿证券实现净利润1.8亿元,同比增长312%。五矿经易期货依靠集团背景,在金属期货交易领域具有优势,归属于母公司净利润为7,931万元。

3.投资建议:短期空间有限,关注调整后的介入机会

重组完成后的金融资产主要包括五矿信托、五矿证券、五矿易经期货、外贸租赁,以及安信基金、绵商行和五矿保险经纪的部分股权。此外公司的主营中包括锂电池多元正极材料前驱体、锂电池三元正极材料、钴酸锂、镍氢电池用球形氢氧化镍等新能源电池材料业务,对标公司是当升科技。我们给予金瑞科技潜在目标市值550-560亿元的估值,对应目前的二级市场价格为14.7-15元,短期空间不大,建议积极关注调整后的机会,以及后续资本运作的空间。首次覆盖,给予推荐评级。

4.风险提示:重组进程低于预期。

申请时请注明股票名称