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非银金融行业研究周报:交投情绪回暖显著,继续增配券商

发布时间:2017-09-24    研究机构:天风证券

证券:微调过后继续增配券商

本周券商指数微调0.43%,9月至今日均交易量超5800亿元,两融余额超过9900亿元,交投情绪回暖显著。我们认为从当前时点到重要会议前,支撑市场和板块走势的核心要素以及变量依然存在,所以我们维持三季度以来持续看多券商板块的观点,继续建议增配券商板块!宏观整体环境依然好于市场预期;金融监管指导纲领“稳中求进”,市场已经充分接受目前依然以稳为主的监管风格;综合来看,重要会议前的市场整体格局依然十分清晰,资金对于后市的看法和相应的投资偏好调整是目前的核心因素。如果来自不同类型金融机构的增量资金跑步入场,券商板块大概率将再次受益于市场环境的改善!

配置上,我们继续看好(1)营收结构多元、综合实力强的行业龙头券商;(2)投研、投管能力突出和持续发展信用业务的券商;(3)流通市值小可以进行价格博弈的券商个股;(4)事件驱动性券商个股。

推荐:国泰君安、招商证券、兴业证券;建议关注:华泰证券、第一创业

保险:太保新华8月保费收入同比增速创年内次高,关注产品备案,3季度利润和税延政策

上市保险公司公布8月保费数据,平安人寿稳健,太保新华单月同比增速创年内次高。平安,太保和新华1-8月累计保费收入分别为2861亿元,1399.85亿元和754亿元,8月单月保费为248亿元,161亿元和70.4亿元,同比增幅为26.7%,39.55%和24%,太保和新华的单月同比增速仅低于今年1月,预计和停售效应有关,同时也和在134号文生效前多卖期交产品以保证明年续期保费的现金流有关;

本周保险板块止跌小反弹,未来一个月注重三个预期差。1)明年开门红的产品备案通过情况,人保寿备案成功的尊赢产品在主险符合规定的前提下附加了万能账户,意味着监管的尺度比较有弹性;2)3季度的净利润数据:由于去年3季度准备金基准下降10Bp,而今年3季度预计准备金基准下降5bp,准备金计提影响大幅减弱;3)税延型养老保险落实情况:10月底大概率公布税延养老保险抵税的具体细则,关注抵税上限是否能够提升。

推荐:新华H,中国太保建议关注:中国平安,中国人寿

多元金融:精选质优个股

在融资渠道迁移过程中信托公司受益明显,信托行业将继续受益于泛资管行业协同监管,资产规模将继续维持高位增长;中长期看业务结构转型,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。

金控平台能够通过资源整合,为客户提供综合化的金融服务,促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率。短期可关注估值相对较低、金融牌照齐全可对冲行业风险的、业绩改善潜力大的个股。

供给端:商业银行不良贷款余额及信托风险项目(余额1227.02亿元,YOY+10.52%),不良资产行业整体供给稳步上升;政策端:近期高层会议点名债转股,要求推动企业资产负债率总体持续稳中有降;建议关注地方AMC的确定性机遇。推荐:越秀金控、五矿资本(600390)、中航资本、江苏国信、经纬纺机

风险提示:监管措施严厉程度超预期,行业相关公司业绩不及预期。

申请时请注明股票名称